EV/EBITDA-Rechner Deutschland

Was der EV/EBITDA-Rechner leistet

Der Rechner macht aus Unternehmenswert und EBITDA ein Bewertungsmultiple, das zeigt, wie teuer ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem operativen Ergebnis ist. Es ist einer der meistgenutzten Maßstäbe in Unternehmensbewertung, Private Equity und bei Übernahmen, weil er sehr unterschiedliche Geschäfte vergleichbar macht.

Sie geben Unternehmenswert und EBITDA ein und sehen das Multiple mit einer Grafik, die beide Werte nebeneinanderstellt.

Wie das Multiple berechnet wird

Unternehmenswert geteilt durch EBITDA. Bei 7,5 Millionen Unternehmenswert und 750.000 EBITDA beträgt das Multiple 10: Das Unternehmen ist mit dem Zehnfachen eines Jahres operativen Ergebnisses bewertet.

Der Unternehmenswert ist der Preis für das ganze Geschäft: Marktwert des Eigenkapitals plus übernommene Schulden, minus vorhandene Barmittel, die dem Käufer zufließen. Das EBITDA, Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen, kommt dem Cash-Gewinn aus dem operativen Geschäft nahe, bevor Finanzierung und Bilanzierung hineinspielen.

Das Multiple beantwortet also die Frage, was das ganze Unternehmen je Einheit jährlichen operativen Ergebnisses kostet.

Warum Analysten EV/EBITDA nutzen

Die Kennzahl hängt kaum von Finanzierung und Besteuerung ab, den beiden Faktoren, die Vergleiche erschweren. Ein hoch verschuldetes und ein rein eigenfinanziertes Unternehmen können denselben operativen Gewinn erzielen und trotzdem sehr unterschiedliche Nettoergebnisse und Aktienkurse haben. Weil der Unternehmenswert die Schulden enthält und das EBITDA vor Zinsen und Steuern steht, landen beide oft bei ähnlichen Multiples.

Abschreibungen fallen heraus, weil sie nicht zahlungswirksam sind und stark von früheren Investitionen und Bilanzierungspolitik abhängen. Das bringt kapitalintensive und kapitalarme Geschäfte näher zusammen, kann aber Unternehmen begünstigen, die ständig reinvestieren müssen.

So nutzen Sie den Rechner

1. Geben Sie den Unternehmenswert ein: Marktkapitalisierung plus Gesamtverschuldung, minus Barmittel und Äquivalente.
2. Geben Sie das EBITDA desselben Zeitraums ein, meist die letzten zwölf Monate oder ein Prognosejahr.

Der Rechner zeigt das Multiple und beide Ausgangswerte, die Grafik stellt Preis und Ergebnis gegenüber.

Rechnen Sie dasselbe für einige Wettbewerber. Ein Unternehmen mit deutlich niedrigerem Multiple als seine Vergleichsgruppe kann unterbewertet sein, in Schwierigkeiten stecken oder einfach langsamer wachsen. Welcher Fall zutrifft, müssen Sie dann herausfinden.

Das Ergebnis im Kontext lesen

Derselbe Wert kann in einer Branche günstig und in einer anderen teuer sein. Software und andere wachstumsstarke Branchen notieren oft zweistellig, weil Käufer für erwartete künftige Ergebnisse zahlen. Versorger, Hersteller und andere stabile, kapitalintensive Geschäfte liegen meist niedriger.

Auch die Marktlage verschiebt die Spanne: In optimistischen Märkten steigen die Multiples, im Abschwung sinken sie. Ein Multiple von 10 ist für sich weder gut noch schlecht. Vergleichen Sie mit Branchenkollegen, historischen Durchschnitten und dem Preis, den ein Angebot impliziert.

Grenzen des Multiples

Weil Abschreibungen fehlen, können kapitalhungrige Geschäfte günstiger wirken, als sie mit den Kosten für den Anlagenerhalt sind. Über Wachstum sagt das Multiple nichts; ein niedriges Multiple bei einem schrumpfenden Unternehmen ist kein Schnäppchen.

Auch die Qualität des EBITDA zählt. Manche Unternehmen weisen ein bereinigtes EBITDA aus, das eine lange Liste angeblich einmaliger Kosten hinzurechnet. Prüfen Sie, was enthalten ist.

EV/EBITDA neben anderen Kennzahlen

EV/EBIT berücksichtigt Abschreibungen und zeigt kapitalintensive Geschäfte realistischer. Unternehmenswert zu Umsatz hilft bei jungen Firmen ohne positives EBITDA. Das KGV bleibt nützlich, wenn Finanzierung und Steuern ausdrücklich Teil der Frage sind.

Prüfen Sie auch die Verschuldung gesondert. Zwei Unternehmen mit gleichem Multiple können sehr unterschiedlich viel Schulden tragen, und das verändert das Risiko für einen Käufer erheblich. Bilanz, Cashflows und Qualität der Erträge müssen Sie trotzdem ansehen.

Vom Multiple zur Analyse

Rechnen Sie das Multiple hier, stellen Sie es vergleichbaren Unternehmen gegenüber und untersuchen Sie bei auffälligen Abständen Wachstum, Cashflow, Verschuldung und die Verlässlichkeit des EBITDA.

Dieser Artikel dient ausschließlich der allgemeinen Information und stellt keine Finanzberatung dar.

Über diesen EV EBITDA Rechner

Nutzen Sie diesen EV EBITDA Rechner, um sofort eine Schätzung auf Basis Ihrer eigenen Angaben zu erhalten. Passen Sie die Eingaben oben an Ihre Situation an oder sehen Sie sich alle unsere Rechner an, um den nächsten Schritt zu planen.