Calculadora de Valor en Riesgo (VaR) España

Qué hace la calculadora de valor en riesgo

Estima la mayor pérdida que una cartera probablemente no superará en un periodo, con el nivel de confianza que elijas. Con tres datos, el valor de la cartera, la rentabilidad anual esperada y la volatilidad, calcula un importe concreto de riesgo a la baja que puedes comparar, presupuestar y seguir en el tiempo.

El valor en riesgo (VaR) es una de las medidas de riesgo más usadas en finanzas. Bancos, gestoras y reguladores lo usan porque resume en una cifra comparable la pregunta de cuánto se podría perder, y la herramienta aplica la misma idea a cualquier cartera, sea de unos pocos fondos o grande y variada.

Cómo funciona

La calculadora usa el método paramétrico, también llamado de varianza-covarianza. Supone que las rentabilidades siguen una distribución normal definida por dos números, la rentabilidad esperada y la volatilidad (la desviación estándar), y con ese supuesto lee la pérdida directamente de la cola izquierda de la distribución.

El punto de la cola lo fija el nivel de confianza, y a cada nivel le corresponde una puntuación z, el número de desviaciones estándar respecto a la media: 1,645 al 95 %, 2,326 al 99 % y 1,282 al 90 %. La calculadora multiplica la volatilidad por la puntuación z para obtener el tamaño de un movimiento adverso, resta la rentabilidad esperada y aplica el resultado al valor de la cartera:

VaR = valor de la cartera × (z × volatilidad − rentabilidad esperada)

Como un nivel de confianza más alto usa una puntuación z mayor, pedir más seguridad da una cifra de riesgo más alta: para estar más seguro de que las pérdidas no pasarán de un límite, ese límite tiene que estar más arriba.

Los datos

• Valor de la cartera. La base sobre la que se aplica el riesgo en porcentaje. Si la cartera se duplica, con todo lo demás igual, el VaR en dinero también se duplica.
• Rentabilidad anual esperada. Una rentabilidad esperada positiva reduce el VaR, porque la tendencia media es al alza; si es alta, puede incluso dejarlo en cero.
• Volatilidad. Lo que más mueve el riesgo. Con más volatilidad la distribución es más ancha y el movimiento adverso crece a cualquier nivel de confianza. En plazos cortos suele pesar más que la rentabilidad esperada.
• Nivel de confianza. El 90 %, el 95 % o el 99 %, que marca hasta dónde llegas en la cola de pérdidas.

Si cambias cualquiera de ellos, el resultado se recalcula y ves cuánto depende de cada uno.

Cómo usar la calculadora

1. Introduce el valor total de la cartera.
2. Introduce la rentabilidad anual esperada que supones para la cartera.
3. Introduce la volatilidad, es decir, la desviación estándar de esas rentabilidades.
4. Elige un nivel de confianza del 90 %, el 95 % o el 99 %.

La herramienta muestra el VaR en dinero, la misma cifra como porcentaje de la cartera y la puntuación z utilizada. El porcentaje sirve para comparar carteras de distinto tamaño, y el importe, para saber lo que está en juego.

Cómo leer los resultados

Un VaR al 95 % de unos 16.675 en una cartera de 100.000 significa que, según el modelo, las pérdidas deberían quedar por debajo de 16.675 en unos 95 de cada 100 periodos. No dice qué pasa en los 5 peores: esas pérdidas pueden ser mucho mayores. El VaR marca el límite de lo normal, no el de lo posible.

Es lo más importante que hay que entender de esta medida: responde a cómo de mala es una mala racha normal, no a hasta dónde se puede llegar. Para eso se usan medidas complementarias, como el déficit esperado, que promedia las pérdidas que van más allá del VaR.

Por qué importa el nivel de confianza

Pasar del 95 % al 99 % no es un cambio menor. La puntuación z salta de 1,645 a 2,326, así que la parte del cálculo que depende de la volatilidad sube cerca de un 40 %; como además se resta la rentabilidad esperada, el VaR final sube todavía más. Ninguna de las dos cifras es más correcta, porque responden a preguntas algo distintas: la del 99 % es más prudente y se prefiere cuando subestimar el riesgo sale caro, y la del 90 % es más laxa y sirve para comparaciones rápidas.

Lo recomendable es elegir un nivel de confianza y mantenerlo al comparar carteras; cambiarlo a mitad del análisis es una forma habitual de llegar a conclusiones engañosas.

Límites

• La distribución normal subestima las colas. Las rentabilidades reales tienen colas más gruesas que la campana, así que las pérdidas extremas se dan más a menudo de lo que dice el modelo.
• La volatilidad no es constante. Se concentra y se dispara en las crisis, justo cuando más importa el VaR, y una cifra basada en la volatilidad de una época tranquila puede parecer tranquilizadoramente pequeña justo antes de la tormenta.
• Una cifra esconde la estructura. El VaR no dice qué posiciones generan el riesgo ni cómo se mueven juntas en una crisis.

Toma el resultado como una estimación y una herramienta para comparar, no como una garantía, y combínalo con pruebas de estrés y con un análisis de la cola más allá del nivel de confianza.

De la estimación a las decisiones

Calcula cómo cambia la cifra de la cartera al añadir una posición nueva, compara dos repartos al mismo nivel de confianza para ver cuál tiene más riesgo a la baja con la misma rentabilidad esperada, o fija un presupuesto de riesgo en dinero y comprueba las propuestas antes de comprometerte. Lo útil es acostumbrarse a medir el riesgo a la baja antes de actuar y a revisarlo cuando cambian los mercados.

Este artículo es información general y no constituye asesoramiento financiero.

Acerca de esta calculadora Valor en riesgo

Usa esta calculadora Valor en riesgo para obtener al instante una estimación basada en los datos que introduces. Ajusta los campos según tu situación o consulta todas nuestras calculadoras para planificar el siguiente paso.