Value-at-Risk-Rechner (VaR) Deutschland

Was der Value-at-Risk-Rechner leistet

Der Rechner schätzt den größten Verlust, den ein Portfolio über eine Periode bei einem gewählten Konfidenzniveau voraussichtlich nicht überschreitet. Aus Portfoliowert, erwarteter Jahresrendite und Volatilität wird ein Geldbetrag, den Sie vergleichen, budgetieren und über die Zeit verfolgen können.

Banken, Vermögensverwalter und Aufsichtsbehörden nutzen Value at Risk, weil es die Frage „Wie viel könnte ich verlieren?“ in einer vergleichbaren Zahl beantwortet. Der Rechner wendet das auf jedes Portfolio an, ob wenige Fonds oder ein großes Depot.

Wie Value at Risk funktioniert

Der Rechner nutzt die parametrische Methode (Varianz-Kovarianz-Ansatz). Sie unterstellt normalverteilte Renditen, beschrieben durch erwartete Rendite und Volatilität (Standardabweichung). Der Verlust an einem bestimmten Punkt im linken Rand lässt sich dann direkt ablesen.

Diesen Punkt legt das Konfidenzniveau fest. Jedes Niveau entspricht einem Z-Wert: 1,282 bei 90 %, 1,645 bei 95 %, 2,326 bei 99 %. Der Rechner multipliziert die Volatilität mit dem Z-Wert, zieht die erwartete Rendite ab und wendet das Ergebnis auf den Portfoliowert an.

VaR = Portfoliowert × (z × Volatilität − erwartete Rendite)

Mehr Sicherheit bedeutet einen höheren Betrag: Wer sicherer sein will, dass ein Verlust nicht überschritten wird, muss die Grenze höher ansetzen.

Die Eingaben

• Portfoliowert: die Basis. Doppelter Portfoliowert, doppelter VaR in Geld.
• Erwartete Jahresrendite: Eine positive Rendite senkt den VaR, eine hohe kann ihn auf null drücken.
• Volatilität: Je höher, desto breiter die Verteilung und desto größer die ungünstige Bewegung. Über kurze Zeiträume zählt sie meist mehr als die erwartete Rendite.
• Konfidenzniveau: 90 %, 95 % oder 99 %, also wie tief Sie in den Verlustrand blicken.

So nutzen Sie den Rechner

1. Geben Sie den Portfoliowert ein.
2. Geben Sie die erwartete Jahresrendite ein.
3. Geben Sie die Volatilität (Standardabweichung) der Renditen ein.
4. Wählen Sie 90 %, 95 % oder 99 %.

Sie sehen den VaR in Geld, denselben Wert in Prozent des Portfolios und den verwendeten Z-Wert. Der Prozentsatz eignet sich zum Vergleich verschieden großer Portfolios, der Geldbetrag zeigt, was auf dem Spiel steht.

Die Ergebnisse lesen

Ein 95-%-VaR von etwa 16.675 € bei 100.000 € Portfolio heißt: Laut Modell bleiben die Verluste in rund 95 von 100 Perioden unter 16.675 €. Über die schlimmsten 5 sagt er nichts; diese Verluste können deutlich größer sein. Value at Risk markiert den Rand des Gewöhnlichen, nicht die Grenze des Möglichen.

Er beantwortet, wie schlimm eine normale schlechte Periode ist, nicht, wie schlimm es werden kann. Für Letzteres gibt es den Expected Shortfall, der die Verluste jenseits des VaR-Punkts mittelt.

Warum das Konfidenzniveau zählt

Von 95 % auf 99 % steigt der Z-Wert von 1,645 auf 2,326, also um rund 40 Prozent. Bei positiver erwarteter Rendite steigt der ausgewiesene VaR sogar stärker, weil die abgezogene Rendite gleich bleibt. Keine Zahl ist richtiger, sie beantworten leicht verschiedene Fragen. 99 % ist vorsichtiger und passt, wo eine Unterschätzung des Risikos teuer wäre. 90 % eignet sich für schnelle Vergleiche.

Wählen Sie ein Niveau und behalten Sie es beim Vergleich von Portfolios bei. Ein Wechsel mitten in der Analyse führt leicht zu falschen Schlüssen.

Grenzen

• Die Normalverteilung unterschätzt die Ränder: Echte Renditen haben dickere Ränder, extreme Verluste sind häufiger als im Modell.
• Volatilität ist nicht konstant: Sie ballt sich und steigt in Krisen stark, genau wenn der VaR am meisten zählt. Ein Wert aus ruhigen Zeiten kann kurz vor dem Sturm beruhigend klein wirken.
• Eine Zahl verbirgt die Struktur: Der VaR sagt nicht, welche Positionen das Risiko treiben oder wie sie sich in einer Krise gemeinsam bewegen.

Nutzen Sie das Ergebnis als Schätzung und zum Vergleich und ergänzen Sie es durch Stresstests.

Im Alltag nutzen

Prüfen Sie, wie sich der VaR mit einer neuen Position verändert. Vergleichen Sie zwei Allokationen beim selben Konfidenzniveau: Welche trägt bei gleicher erwarteter Rendite mehr Verlustrisiko? Legen Sie ein Risikobudget in Geld fest und messen Sie Vorschläge daran. Rechnen Sie neu, wenn sich die Märkte ändern.

Dieser Artikel dient nur der allgemeinen Information und ist keine Finanzberatung.

Über dieses Tool: Value at Risk Rechner

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