Rendite bis Kündigung Rechner Deutschland
Der Rechner zeigt die Rendite bis Kündigung (YTC) einer kündbaren Anleihe. Geben Sie Nennwert, Kupon, Marktpreis, Kündigungstermin und -preis ein.
Wozu es dient
Der Rendite-bis-Kündigung-Rechner ermittelt die annualisierte Rendite einer kündbaren Anleihe, wenn der Emittent sie zum ersten Kündigungstermin und -preis zurückzahlt, statt sie bis zur Fälligkeit zu halten. Diese Rendite ist am wichtigsten, wenn eine Anleihe über ihrem Kündigungspreis notiert.
Datenquellen & Parameter
Dieser Rechner verwendet finanzmathematische Standardformeln und läuft vollständig in Ihrem Browser. Er benötigt keine externen Daten — Ihr Ergebnis wird allein aus den oben eingegebenen Werten berechnet.
Wir bemühen uns stets, für jede Variable die aktuellsten Daten zu verwenden, damit unsere Ergebnisse und Berichte so genau wie möglich sind. Dennoch sind Fehler möglich — verlassen Sie sich nicht allein auf dieses Tool oder seinen Bericht. Für Entscheidungen auf dieser Grundlage übernehmen wir keine Haftung.
Die Formel
Marktpreis = Σ K / (1 + y)^t + Kündigungspreis / (1 + y)^n, aufgelöst nach y, dann Rendite = y × Frequenz × 100
So funktioniert es
Das Tool diskontiert jeden verbleibenden Kupon plus den Kündigungspreis auf heute und sucht die periodische Rendite, bei der diese Zahlungen dem Marktpreis entsprechen. Diese Rendite wird annualisiert und ergibt die Rendite bis Kündigung, neben der einfacheren laufenden Rendite.
Wo es verwendet wird
- Bewertung einer kündbaren Anleihe, die über ihrem Kündigungspreis notiert
- Vergleich der Rendite bis Kündigung mit der Rendite bis Fälligkeit
- Schätzung der schlechtesten Rendite bei vorzeitiger Kündigung
Rechenbeispiel
Eine Anleihe mit 1.000,00 € Nennwert und 6% Kupon notiert bei 1.050,00 € und ist in 5 Jahren zu 1.020,00 € kündbar. Die Rendite bis Kündigung beträgt …, gegenüber einer laufenden Rendite von … bei einem Jahreskupon von ….
Was der Rechner leistet
Bei einer kündbaren Anleihe darf der Emittent die Anleihe vor der Fälligkeit zurückkaufen, muss es aber nicht. Meist tut er das, wenn die Zinsen gefallen sind: Er zahlt die alte Anleihe zurück und gibt eine neue mit niedrigerem Kupon aus. Für den Anleger ändert die vorzeitige Rückzahlung die Rendite, und die Rendite bis Kündigung misst genau diese.
Der Rechner nimmt Nennwert, Kuponsatz, aktuellen Marktpreis, Jahre bis zum ersten Kündigungstermin, Kündigungspreis und Kuponfrequenz. Er sucht die Rendite, bei der der Barwert aller verbleibenden Kupons plus Kündigungspreis genau dem heutigen Preis entspricht, und annualisiert sie. Dazu zeigt er laufende Rendite und Jahreskupon.
Wie die Rendite bis Kündigung berechnet wird
Jede Kuponzahlung und der Kündigungspreis werden mit einer unbekannten periodischen Rendite auf heute abgezinst; die Summe muss dem Marktpreis entsprechen:
Marktpreis = Σ K / (1 + y)^t + Kündigungspreis / (1 + y)^n
K ist der Kupon je Periode, n die Zahl der Perioden bis zur Kündigung, t läuft von 1 bis n, y ist die gesuchte periodische Rendite. Weil sich die Gleichung nicht direkt nach y auflösen lässt, löst der Rechner sie numerisch mit dem Bisektionsverfahren: Er halbiert eine Spanne für y immer wieder und behält die Hälfte, in der die Gleichung ihr Vorzeichen wechselt. Die periodische Rendite mal Kupons pro Jahr mal 100 ergibt die jährliche Rendite bis Kündigung in Prozent.
Die laufende Rendite ist einfacher: Jahreskupon geteilt durch Marktpreis. Sie ignoriert Gewinn oder Verlust bei der Rückzahlung und den Zeitpunkt der Zahlungen. Bei einer über dem Kündigungspreis notierenden Anleihe liegt sie zwischen Rendite bis Kündigung und Kuponsatz.
Der Preis im Verhältnis zum Kündigungspreis
Notiert eine Anleihe über ihrem Kündigungspreis, zahlen Sie einen Aufschlag, der bei Rückzahlung zum niedrigeren Kündigungspreis verloren geht. Deshalb liegt die Rendite bis Kündigung dann unter dem Kuponsatz und meist auch unter der Rendite bis Fälligkeit. Notiert sie darunter, brächte eine Kündigung dem Anleger einen Kursgewinn; der Emittent wird kaum kündigen, und die Rendite bis Fälligkeit ist maßgeblich.
Darauf beruht die Yield to Worst, die Profis am häufigsten nennen: der niedrigste Wert aus Rendite bis Fälligkeit und den Renditen zu jedem möglichen Kündigungstermin. Sie unterstellt, dass der Emittent in seinem eigenen Interesse handelt, und liefert eine vorsichtige Untergrenze.
Die Ergebnisse lesen
Vergleichen Sie die Rendite bis Kündigung mit dem Kuponsatz. Liegt sie deutlich darunter, zahlen Sie einen hohen Aufschlag, und ein großer Teil des Kupons ist in Wahrheit die Rückzahlung Ihres eigenen Kapitals. Vergleichen Sie sie auch mit der Rendite bis Fälligkeit. Liegen beide nah beieinander, spielt das Kündigungsrisiko kaum eine Rolle. Ist die Rendite bis Kündigung deutlich niedriger, kostet das Kündigungsrecht Sie Rendite, und dafür sollten Sie entschädigt werden.
Die laufende Rendite taugt als schnelle Kontrolle, sollte bei einer über pari notierenden kündbaren Anleihe aber nie allein stehen, weil sie den kommenden Kapitalverlust ausblendet. Der Jahreskupon zeigt nur die Bareinnahme.
Rechenbeispiel
Nennwert 1.000, Kupon 6 % halbjährlich, Kurs 1.050, erstmals in fünf Jahren zu 1.020 kündbar. Jeder Halbjahreskupon beträgt 30, bis zur Kündigung sind es zehn Perioden. Sie zahlen heute 1.050 für diese Kupons plus 1.020 bei Kündigung. Die Barwertgleichung ergibt eine Rendite bis Kündigung von rund 5,21 %. Die laufende Rendite ist 60 geteilt durch 1.050, etwa 5,71 %. Der Abstand entsteht durch die 30, die bei Rückzahlung zu 1.020 statt der gezahlten 1.050 verloren gehen.
Wer nur die laufende Rendite von 5,71 % sieht, überschätzt die realistische Rendite. Mit anderen Anleihen vergleichen Sie besser die 5,21 %.
Praktischer Nutzen
Die Rendite bis Kündigung brauchen Sie bei kündbaren Unternehmens- und Kommunalanleihen sowie bei Vorzugsaktien mit Rückzahlungsrecht. Sie ergänzt die Rendite bis Fälligkeit in jeder Kreditanalyse. Portfoliomanager prüfen damit Ertragsannahmen, denn viele Kündigungen bei fallenden Zinsen können die Rendite eines Portfolios schmälern. Private Anleger vermeiden damit, zu viel für eine Anleihe zu zahlen, deren attraktiver Kupon vorzeitig enden kann. Die Rechnung ist reiner Barwert und funktioniert in jeder Währung.
Über dieses Tool: Rendite bis Kündigung Rechner
Rendite bis Kündigung Rechner: Mit diesem Tool erhalten Sie sofort eine Schätzung auf Basis Ihrer eigenen Angaben. Passen Sie die Eingaben oben an Ihre Situation an oder sehen Sie sich alle unsere Rechner an, um den nächsten Schritt zu planen.
Häufig gestellte Fragen
Was ist die Rendite bis Kündigung?
Wann ist die Rendite bis Kündigung wichtiger als die bis Fälligkeit?
Was ist die Yield to Worst?
Warum liegt meine Rendite bis Kündigung unter dem Kupon?
Verarbeitet der Rechner jährliche und halbjährliche Kupons?
Ist das Ergebnis ein exakter Marktpreis?
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