Calculateur de valorisation DCF France

Ce que fait le calculateur de valorisation DCF

Le calculateur estime ce que valent aujourd’hui une entreprise, un projet ou un actif générateur de revenus à partir des liquidités qu’il devrait produire. Plutôt que de partir d’un prix de marché ou d’un multiple, il projette le flux de trésorerie disponible, actualise chaque année au présent et ajoute une valeur terminale pour la période au-delà de l’horizon de prévision. Le résultat est une valeur d’entreprise qui reflète vos hypothèses de croissance, de risque et de durée.

Banquiers d’affaires, analystes actions et investisseurs privés utilisent les modèles de flux actualisés pour obtenir une valeur intrinsèque plutôt que le cours du moment. Le calculateur permet d’appliquer la méthode sans tableur et montre d’où vient la valeur.

L’actualisation des flux

Le DCF repose sur la valeur temps de l’argent : une somme reçue dans cinq ans vaut moins que la même somme aujourd’hui, car celle d’aujourd’hui peut être investie et rapporter entre-temps. Pour comparer des flux qui arrivent à des dates différentes, on les ramène tous à leur valeur d’aujourd’hui.

Le calculateur fait croître votre flux de trésorerie disponible de départ à votre taux de croissance pour chaque année de la prévision explicite, puis divise le flux de chaque année par un facteur d’actualisation d’autant plus grand que le flux est lointain. La somme de ces flux actualisés est la valeur actuelle de la période explicite.

Une entreprise ne cesse pas de générer des liquidités quand la prévision s’arrête ; le modèle ajoute donc une valeur terminale. Elle résume tous les flux au-delà de la dernière année en un chiffre, avec le modèle de croissance de Gordon, qui les traite comme une rente croissant indéfiniment à un taux terminal modéré. Cette valeur est actualisée au présent puis ajoutée à la valeur actuelle des années de prévision pour former la valeur d’entreprise.

Les données

Le flux de trésorerie disponible de départ est ce que l’entreprise génère après réinvestissement ; tout le calcul en découle, il doit donc refléter une année normale et durable. Le taux de croissance des flux fixe leur progression pendant la prévision ; une croissance élevée se cumule vite, restez réaliste. Le taux d’actualisation (WACC) est le rendement exigé par les investisseurs pour le risque pris ; plus il est élevé, plus la valorisation baisse, et c’est souvent l’hypothèse qui pèse le plus. Le nombre d’années de prévision détermine la part de valeur modélisée explicitement avant la valeur terminale. Enfin, le taux de croissance terminal doit rester prudent, généralement pas au-dessus de la croissance économique de long terme, car une entreprise ne peut pas croître durablement plus vite que l’économie entière.

La valeur terminale

Dans un DCF typique, la valeur terminale représente souvent la majorité de la valeur d’entreprise, surtout avec une prévision courte. Le taux de croissance terminal et le taux d’actualisation sont donc les deux hypothèses à surveiller. Comme la formule de Gordon divise par l’écart entre les deux, une croissance terminale trop proche du taux d’actualisation gonfle fortement la valorisation. Si le taux d’actualisation ne dépasse pas la croissance terminale, la rente n’a pas de valeur finie et le calculateur fixe la valeur terminale à zéro.

Utilisez donc le DCF pour obtenir une fourchette plutôt qu’un chiffre unique. Faites varier le taux d’actualisation et la croissance et regardez la valeur d’entreprise bouger. Si de petits changements la font varier fortement, le résultat dépend beaucoup des hypothèses.

Utiliser le résultat

Comparez la valeur d’entreprise à un prix de marché, au prix demandé pour une acquisition ou à votre propre seuil d’achat. Si votre estimation dépasse nettement le prix proposé, l’actif est peut-être sous-évalué selon vos hypothèses ; si elle est inférieure, le marché intègre peut-être plus de croissance que vous ne le jugez crédible. La répartition affichée entre années de prévision et valeur terminale montre quelle part de la réponse repose sur des flux proches et quelle part sur des flux lointains, plus difficiles à prévoir.

Le résultat ne vaut que par les hypothèses saisies, et des analystes sérieux peuvent diverger sur la croissance et le risque. Servez-vous du modèle pour éprouver vos hypothèses et voir ce qui doit être vrai pour qu’une valorisation tienne.

À propos de ce calculateur valorisation DCF

Utilisez ce calculateur valorisation DCF pour obtenir immédiatement une estimation fondée sur les chiffres que vous saisissez. Ajustez les champs ci-dessus selon votre situation, ou parcourez tous nos calculateurs pour planifier la suite.