Le calculateur estime ce que vaut une entreprise ou un actif au-del\u00e0 de la fin d’une pr\u00e9vision de flux explicite. Dans une valorisation par les flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s (DCF), les analystes projettent les flux en d\u00e9tail sur quelques ann\u00e9es, puis r\u00e9sument tout ce qui suit en un chiffre : la valeur terminale, qui repr\u00e9sente dans la plupart des mod\u00e8les la majeure partie de la valorisation.<\/p>\n
L’outil utilise la m\u00e9thode de croissance de Gordon, ou mod\u00e8le de croissance \u00e0 perp\u00e9tuit\u00e9. Vous fournissez le flux de la derni\u00e8re ann\u00e9e de pr\u00e9vision, le taux auquel ce flux doit cro\u00eetre ind\u00e9finiment et le taux d’actualisation. Vous obtenez la valeur terminale, le flux de l’ann\u00e9e suivante et l’\u00e9cart entre taux d’actualisation et taux de croissance.<\/p>\n
Un DCF divise la vie d’une entreprise en deux parties : une p\u00e9riode de pr\u00e9vision explicite, en g\u00e9n\u00e9ral cinq \u00e0 dix ans, o\u00f9 chaque flux annuel est mod\u00e9lis\u00e9, et tout ce qui vient apr\u00e8s. La valeur terminale condense cette seconde partie, sans fin, en un chiffre calcul\u00e9 \u00e0 la derni\u00e8re ann\u00e9e de pr\u00e9vision.<\/p>\n
Le mod\u00e8le suppose qu’apr\u00e8s la pr\u00e9vision, le flux cro\u00eet \u00e0 un rythme constant ind\u00e9finiment. Un flux infini qui cro\u00eet \u00e0 taux fixe a une valeur finie tant que le taux d’actualisation d\u00e9passe le taux de croissance : le rendement exig\u00e9 par les investisseurs doit \u00eatre sup\u00e9rieur \u00e0 la croissance perp\u00e9tuelle de l’entreprise.<\/p>\n
L’argent re\u00e7u dans un futur lointain vaut tr\u00e8s peu aujourd’hui. M\u00eame si le flux ne s’arr\u00eate jamais, chaque paiement est actualis\u00e9 plus fortement que le pr\u00e9c\u00e9dent, et le total converge. L’\u00e9cart entre taux d’actualisation et taux de croissance fixe la taille du r\u00e9sultat : un \u00e9cart \u00e9troit donne une valeur \u00e9lev\u00e9e et tr\u00e8s sensible, un \u00e9cart large une valeur plus faible et plus stable.<\/p>\n
VT = CF_n \u00d7 (1 + g) \u00f7 (r \u2212 g)<\/p>\n
CF_n est le flux de la derni\u00e8re ann\u00e9e de pr\u00e9vision, g le taux de croissance perp\u00e9tuel et r le taux d’actualisation. Le calculateur fait d’abord cro\u00eetre le dernier flux d’une ann\u00e9e, CF_n \u00d7 (1 + g), car la rente perp\u00e9tuelle commence l’ann\u00e9e qui suit la fin de la pr\u00e9vision, puis divise par l’\u00e9cart entre les deux taux.<\/p>\n
Si le taux de croissance est \u00e9gal ou sup\u00e9rieur au taux d’actualisation, la formule n’a plus de sens et le calculateur renvoie z\u00e9ro pour signaler des hypoth\u00e8ses invalides : une entreprise ne peut pas cro\u00eetre ind\u00e9finiment plus vite que son taux d’actualisation.<\/p>\n
Le flux de la derni\u00e8re ann\u00e9e est le flux de tr\u00e9sorerie disponible de la derni\u00e8re ann\u00e9e de pr\u00e9vision. Tout en d\u00e9coule ; choisissez un niveau normalis\u00e9 et tenable, pas une ann\u00e9e anormalement haute ou basse. Le taux de croissance perp\u00e9tuel doit rester modeste, en g\u00e9n\u00e9ral pas au-del\u00e0 de l’inflation de long terme ou de la croissance attendue de l’\u00e9conomie ; de petits changements d\u00e9placent beaucoup le r\u00e9sultat. Le taux d’actualisation, souvent le co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital (CMPC), est le rendement exig\u00e9 par les investisseurs ; plus il est \u00e9lev\u00e9, plus la valeur terminale baisse.<\/p>\n
La formule divisant par l’\u00e9cart entre taux d’actualisation et taux de croissance, un petit changement de l’une des hypoth\u00e8ses peut fortement modifier la valorisation. Passer la croissance de 2 % \u00e0 3 % avec un taux d’actualisation de 10 % r\u00e9duit le d\u00e9nominateur de huit \u00e0 sept points et augmente la valeur terminale d’environ 15 % : 1 275 000 deviennent environ 1 471 400 dans l’exemple ci-dessous.<\/p>\n
C’est pourquoi les analystes testent la valeur terminale sur une plage de taux de croissance et d’actualisation plut\u00f4t que de s’en tenir \u00e0 une estimation unique. Quand l’\u00e9cart est \u00e9troit, le mod\u00e8le devient fragile. Gardez un taux de croissance perp\u00e9tuel prudent et regardez comment le r\u00e9sultat \u00e9volue quand l’\u00e9cart s’\u00e9largit ou se resserre.<\/p>\n
Le calculateur fournit la valeur que la pr\u00e9vision explicite ne capte pas dans un DCF. Il montre la sensibilit\u00e9 d’une valorisation aux hypoth\u00e8ses de croissance et d’actualisation, et donc la part du r\u00e9sultat qui repose sur le jugement. Il sert aussi de contr\u00f4le : si un multiple de valorisation donne un chiffre tr\u00e8s diff\u00e9rent de la rente perp\u00e9tuelle, l’\u00e9cart m\u00e9rite d’\u00eatre examin\u00e9.<\/p>\n
Une pr\u00e9vision se termine avec un flux de 100 000, cens\u00e9 cro\u00eetre de 2 % par an ind\u00e9finiment, actualis\u00e9 \u00e0 10 %. Le flux de l’ann\u00e9e suivante est de 102 000 ; divis\u00e9 par l’\u00e9cart de huit points, il donne une valeur terminale de 1 275 000. Ce chiffre se situe \u00e0 la fin de la p\u00e9riode de pr\u00e9vision : dans un DCF complet, il faut encore l’actualiser jusqu’\u00e0 aujourd’hui avant de l’ajouter \u00e0 la valeur des flux explicites.<\/p>\n
Utilisez ce calculateur valeur terminale pour obtenir imm\u00e9diatement une estimation fond\u00e9e sur les chiffres que vous saisissez. Ajustez les champs ci-dessus selon votre situation, ou parcourez tous nos calculateurs<\/a> pour planifier la suite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Calculateur valeur terminale : trouvez la valeur de rente perp\u00e9tuelle des flux futurs dans un DCF en saisissant flux, croissance et taux d’actualisation.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","template":"","meta":{"_gspb_post_css":""},"ftk_country":[],"ftk_category":[169],"class_list":["post-714026","ftk_tool","type-ftk_tool","status-publish","hentry","ftk_category-business"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/ftk_tool\/714026","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/ftk_tool"}],"about":[{"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/ftk_tool"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=714026"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=714026"}],"wp:term":[{"taxonomy":"ftk_country","embeddable":true,"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/ftk_country?post=714026"},{"taxonomy":"ftk_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/financekit.tools\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/ftk_category?post=714026"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}